Los ciclos de la vida económico financiera

Nunca en la historia hubo un crack sin un boom subsiguiente, ni un boom sin una crisis subsiguiente.

Cuando uno observa los comportamientos a largo plazo comprende que todo tiene un tiempo, que lo impredecible es siempre el corto plazo, pero que en el largo plazo todo sigue una tendencia, y esa tendencia sufre ajustes.

Las economías de los países emergentes no escapan a esta regla. Por lo tanto, se puede predecir su evolución y ganar dinero en los mercados.

En base a los casos de Indonesia, Rusia, Taiwán, Ecuador y Argentina, se ofrece la siguiente clasificación, confeccionada antes del surgimiento de la actual crisis.

En rigor, se retoma y amplía una elaborada por Carlos Fontana para el diario Ambito Financiero. Y no se pretende exactitud sino comprender en términos generales el momento que estamos atravesando para pensar en lo que vendrá.

Fase 0
Eventos 
> Estancamiento económico de largo plazo. Mucha concentración de la economía.
> Ingresos per cápita en descenso.
> No hay inversión de capital.
> Condiciones políticas inestables, huelgas, conflictos con países vecinos, terrorismo, rumores de derrocamiento del gobierno.
> Las empresas no ganan y el Estado no recauda.
> Alta proporción de economía en negro (actividad no registrada).
> Falta de inversión extranjera.
> Fuga de capitales.
Síntomas
> Poco turismo (el país es visto como “peligroso”), 30% de ocupación hotelera.
> Toques de queda o estados de sitio.
> Bolsa sin volumen.
> Bajísima capitalización bursátil.
> No llegan fondos del exterior y los que llegan se llaman “buitres”.
> Se van los Brokers por inseguridad jurídica.
> Alto costo de la seguridad.
> Noticias en las páginas políticas de los diarios internacionales y no en las económicas.
> Altas devaluaciones e inflación.
Estrategia
> Proceso de acumulación. No compre, espere a que le vendan.
> El vendedor siente alivio.
> El vendedor llama al comprador. Este atiende un día después.
Fase 1

Eventos 
> Mejora política. Se aleja el rumor de cambio de gobierno.
> Se empiezan a leer buenas noticias del contexto internacional. Por ejemplo, la suba de algún commodity.
> Mejora la liquidez por el aumento de las exportaciones gracias a la suba del tipo de cambio.
> Ganancias contables de las empresas por exceso de previsiones.
Síntomas
> Suba de la Bolsa. Sólo de las acciones líderes.
> Mejora el turismo.
> Visita de hombres de negocios de otros países. Ahora son inversores chicos y especializados.
> Modificación del paquete impositivo para extranjeros.
Estrategia
> Ahora compre, no espere a que le vengan a vender.
> El comprador llama al vendedor.
> El vendedor se siente incómodo en esa posición.
Fase 2
Eventos
> Cae el desempleo.
> Sube el gasto en bienes de capital.
> Suba de salarios.
> Sobrevaluación de acciones por compras externas.
> Se expande el crédito, aparecen ofertas en los diarios.
> Suben los inmuebles.
> Nuevas emisiones de acciones y deudas.
> Suba de las tasas de interés.
Síntomas > Gran cantidad de obras en construcción.
> Hoteles llenos.
> Muchos idiomas en los centros de las ciudades.
> Titulares positivos en los diarios y en las páginas económicas.
> Informes extensos en las oficinas.
 

Estrategia
> Lance opciones sobre su posición.
> Deje de comprar pero no venda.
> El comprador está ansioso. Lo llamara dos veces. No conteste la primera vez.

Fase 3
Eventos
> La sobreinversión produce exceso de capacidad en sectores de la economía.
> Expansión excesiva del crédito. Todo se vende a crédito a sola firma.
> Aumento del salario real y de las propiedades.
> Tasas de crecimiento fuertes, pero por aumento de stocks.
> Algo interrumpe la suba: un shock, un mal balance, una crisis en otro país.
Síntomas
> Se terminan de construir muchos hoteles, shoppings y grandes centros comerciales.
> Se espera un alto nivel de consumo.
> Se habla de proyectos faraónicos.
> Nuevos ricos. Historias en las revistas del estilo “de pobre a millonario”.
> Muchas universidades de finanzas nuevas. Promoción de estudios en el exterior.
> Todos hablan de la Bolsa y de propiedades (Real State).
Estrategia
> Zona de trading (compraventa de activos cortoplacista y con expectativa de obtención de rápidos beneficios). Venda. Serrucho de mercado negativo.
> El comprador sólo habla del largo plazo.
> Los compradores son seducidos por ganancias de otros en el pasado.
> Calculan cuánto habrían ganado de haber comprado en los mínimos.
Fase 4
Eventos
> Créditos ya con garantías.
> Mucha selectividad. Concentración.
> Exceso de capacidad plena. Sobran stocks.
> Muchas promociones hasta agotar stock.
> Rebote de la Bolsa, que ya no alcanza el máximo anterior.
> Fondos Investment Grade compran.
> Grandes ventas y fusiones.
> La consigna es bajar costos.
Síntomas > Las propiedades suben hasta que el ciudadano común no puede comprar, salvo endeudándose mucho.
> Bajan los costos de las oficinas.
> Gran volatilidad en los precios de las acciones.
> Los analistas ven a los mercados para arriba.
> Se cuestiona al gobierno.
Estrategia
> Compre Puts y venda futuros.
> El comprador se endeuda.
> Suben los volúmenes pero no los precios.
> El vendedor lamenta la oportunidad perdida.
Fase 5
Eventos
> Deflación.
> Aumentan las protestas.
> Encuestas dan ganador a la oposición.
> Las empresas pierden o ganan menos de lo esperado.
> Se funde un player muy importante.
Síntomas
> Edificios a estrenar vacíos.
> Departamentos en venta, siempre los mismos avisos.
> Baja severa en los mercados.
> Analistas bajan la calificación a las inversiones.
> Pedidos de ayuda financiera.
> Aparecen los que perdieron todo en la Bolsa y los casos de: “me mató mi socio”.
> Se llora la oportunidad perdida por no vender la empresa.
Estrategia
> Irse Short. Vender en descubierto. Toda suba es oportunidad de venta.
> El comprador solo promedia y compara con los máximos.
> Los inversores calculan cuánto dinero tendrían de haber vendido en los máximos.
Fase 6
Eventos > Capitales abandonan el país.
> Los extranjeros venden a cualquier precio.
> Cambio de gobierno.
> Bajan las tasas.
Síntomas
> Marchas de protesta todo el día.
> Pesimismo.
> Ahora todos dicen “yo lo decía”.
> Los diarios sólo entrevistan a los críticos (vende más).
> Aeropuertos y hoteles vacíos.
Estrategia
> Empiece a comprar lentamente a medida que van bajando los precios.

POR  LIC. CLAUDIO ZUCHOVICKI

Finanzas útiles

Nunca vendas cpn miedo
Nunca compres con codicia
Siempre actua friamente
Las grandes ganancias son con pequeños desafios
Siempre sobra tiempo para comprar una acción
Pero es un instante para realizar una venta
Ganar Si Codicia NO.
La contra a la tendencia lleva a grandes pérdidas.

Histeria en mercados financieros - Consejos

Mercados nerviosos, sensibles, volátiles, exagerados… Es decir, en pocas palabras, mercados realmente complicados. No hace falta trabajar dentro de lo que normalmente se denomina la “comunidad financiera” para saber que al inversor no le fueron fáciles las últimas semanas o, siendo más sinceros, los últimos meses. Algo que obligo al asesor financiero a realizar una rápida maestría en psicología para contener a sus inversores. ¿Por qué? Porque los mercados en “crisis” pueden ser complejo hasta para el más “experto”, y hasta incluso aquel que ve a esta coyuntura como sinónimo de oportunidad; por ende, ni hablar para quien no entiende lo que sucede, pero ve que su cartera sufre fuertes y negativas variaciones en su valuación.

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Recomendaciones, por algo, son lo que suelen sobrar en estos tiempos. Se escuchan o leen consejos que van desde cómo usar las tarjetas de créditos en tiempos de crisis, y hasta cómo ordenar las deudas. Ejemplificadora, en este sentido, es la carta que el magnate mexicano, Slim, mando a sus empleados en el 2008. Allí brindo una serie de consejos de cómo afrontar lo que se vivía, y en la que a nivel personal se incluía cuidar el trabajo, ahorrar lo más posible y hasta mantenerse saludables. “Las enfermedades cuestan dinero. Póngase a dieta, bajen de peso, hagan ejercicio, bajen el cigarro y bajen el alcohol”, mencionaba.

Y es justamente esta misma consigna, pero para quien mantiene hoy invertidos sus ahorros en el mercado o bien para los que quieren entrar al mercado al ver precios “atractivos”, sobre la que nos explayaremos. Puntualmente, “tips” de cómo manejarse dentro de mercados turbulentos. Algunos de manual, otros basados en la experiencia, y algunos otros que surgen simplemente de ser racionales en la toma de decisiones. Ahora bien, ninguno de ellos, aseguran “LA” fórmula mágica para que su portafolio quede al margen de la crisis o una eventual recesión. Eso sí, pueden ayudar a reducir las pérdidas, o hasta incluso maximizar la ganancia si la tendencia cambia, o bien hacer que el inversor duerma más tranquilo y pueda tratar de disfrutar su fin de semana sin pensar en cómo abrirán las Bolsas el lunes.

Dicho esto, pasemos a destacar algunos consejos básicos, que dependerán asimismo del tipo de inversor -recordando siempre la relación directa de la ecuación riesgo- rentabilidad -; y también, porque no, del tipo de mercado al que se esta expuesto. Este último definido por sus características –las mismas que abarcan desde su amplitud, transparencia, libertad hasta comisiones-.

Pero no perdamos más tiempo y enumeremos…

Entender la causa de las crisis y las posibles soluciones. Es un punto ambicioso en la actual coyuntura, pero que vale tener presente. Hará que el inversor sepa qué debe priorizar a la hora de informarse, e interpretar cuáles activos o posiciones están más o menos expuestas.

No perder el nexo con la realidad. Dentro de las posibilidades y más allá de tener un asesor financiero –condición necesaria para los novatos-, estar informado es un punto clave para rebalancear la cartera si el escenario se complica; o en contraposición, el mercado se tranquiliza y cambia de tendencia. Eso sí, una vez que se analiza y toma una decisión, no tardar en ejecutarla.

No entrar en pánico. Junto con la regla básica de que los mercados se adelantan a los hechos, aparece la de que los mercados suelen sobre-exagerar sus movimientos; por ende, tratar de ser racional en momentos en que se entra en estados de ese tipo es clave, aunque ciertamente difícil. Tomar decisiones impulsivas no suele ser un buen consejo. Para tratar de evitar ello, de hecho, se destacaran abajo otros consejos como evitar presionar los plazos, selectividad y demás.

Diversificar. Claramente, es otro de los consejos que debe entrar en el top-five, en escenarios complicados. Aunque válido, igualmente, como regla básica de inversión en tiempos incluso de bull markets. La explicación creo que es básica y, lógicamente, apunta a tratar de limitar el riesgo de una cartera.

Selectividad. No tan relevantes en los buenos momentos, pero clave en los malos. No todos los mercados del mundo son iguales, ni mucho menos los activos. Hay quienes están más expuestos y quienes lo están menos; análisis que va más allá de ser o no responsable directo de la crisis actual. De hecho, sólo basta con mirar que el refugio por excelencia es la deuda americana, cuando hasta hace dos meses atrás se llegó a hablar de un default en ese país.

Fijar stop loss. Ayuda a limitar la perdida potencial de una inversión, cuando activa una orden de venta, si el activo cae más allá de lo deseado. Por algo, se coincide en que en los mercados turbulentos vale imponerse precios, pero no tiempos (ver siguiente consejo). En general es mejor asumir una pérdida, que esperar una potencial ganancia que puede no llegar.

Evitar presionar los tiempos. Enfocarse en el corto plazo suele ser un error. Lo mejor es diseñar y respetar una estrategia de mediano plazo.

Conocer el activo. Más allá de la recomendación o la administración de su asesor, entender el activo financiero en el que tiene sus ahorros ayuda. Lo hace en tiempos de crisis, como en movimientos alcistas. En los primeros, no obstante, es aún más relevante. Y esto nos debe llevar a una nueva lista de consejos…

1) Liquidez: Estar en activos liquidos es recomendación básica. Permite una rápida salida si la coyuntura se pone por demás complicada

2) Fundamentals sólidos: Compañías -o bonos de países- sólidos reducen fuerte el riesgo de la posición. Incluso en este punto debemos abarcar un amplio número de indicadores a tener presente como, por ejemplo, …

a. Fuente de ingresos de la empresa. Más diversificación, mejor posición.

b. Situación financiera (endeudamiento, activos, etc). Mejor posición, limita su exposición.

c. País de origen. No es lo mismo una empresa europea, que americana o local.

d. Ratios de mercados. Desde su dividend yield, hasta sus múltiplos de PER, P/VL y más… Recordemos que los análisis de “barato” o “caro” son siempre relativos. 

 

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal