Tenaris anuncia la compra de participación en Usiminas a través de Confab

Luxemburgo, 27 de noviembre de 2011 - Tenaris S.A. (NYSE, Buenos Aires y México: TS y MTA Italia: TEN) anunció hoy que su subsidiaria brasileña, Confab Industrial S.A. (Confab), ha acordado comprar 25 millones de acciones ordinarias de Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. (Usiminas), representando 5.0% de las acciones con derecho a voto y 2.5% del total del capital accionario. El precio a pagar por cada acción ordinaria de Usiminas es BRL36, representando un costo total para Confab de aproximadamente USD500 millones.

Como parte de la transacción, Confab se incorporará al actual grupo de control de Usiminas, junto con Nippon Steel, Ternium (una asociada de Tenaris) y el fondo de pensión de los empleados de Usiminas. Confab tendrá oportunidad de lograr un mayor nivel de integración con su principal proveedor de acero para sus tubos y equipamientos industriales y de desarrollar sinergias entre su negocio de equipamientos industriales y el de Usiminas. Esto mejorará la posición de Confab como proveedor de tubos y equipamientos especializados para la industria energía offshore de Brasil.

La transacción, que se espera que se cierre en enero 2012, está sujeta a las condiciones usuales para este tipo de operaciones y a las aprobaciones corporativas aplicables en el Grupo Nippon.

Usiminas es un líder brasileño en la producción de aceros planos de alta calidad, usados en la industria energética, automotriz y en otras industrias.

Confab es un productor brasileño líder de tubos con costura y equipamiento industrial para la industria energética y otras aplicaciones.

Tenaris es líder global en la provision de tubos y servicios para la industria energética mundial, así como para otras aplicaciones industriales.

Bulat : Analizando el Discurso

El economista analiza el discurso de la presidenta en la reunión anual de la UIA. Asegura que es uno de los más interesantes para saber qué puede venir

Tomas Bulat

 El discurso de la Presidenta en la reunión anual de la Unión Industrial Argentina, en términos económicos, ha sido uno de los más interesantes para saber qué puede venir en el segundo mandato de CFK que, como era previsible, empezó el 24 de octubre y no el 10 de diciembre.
Coincido con Horacio Verbitsky el rescatar esos párrafos del discurso presidencial, sólo que yo los veo con preocupación. Hay dos frases que quiero analizar en lo que considero un diagnóstico equivocado de los problemas económicos de hoy y, por lo tanto, las medidas que le sigan pueden ser también erradas.
La primera frase tiene que ver con que el Gobierno tiene metas de crecimiento y no metas de inflación.
Este es obviamente un debate que lleva más de 50 años en la economía mundial y sobre todo en los 70 se discutió si había una correlación positiva entre inflación y crecimiento.
Es decir, si un poco más de inflación traía más crecimiento y, por el contrario, bajar la inflación significaba recesión.
Esto está basado en parte en la curva de Phillips y el posterior debate de expectativas adaptativas y racionales que se generó hace más de 30 años.
Más allá de las teorías, el mundo confirmó luego de los altos niveles de precios de los 70 y de los 80, que la inflación en el mediano plazo mata el crecimiento.
Que en el corto plazo lo empuja, pero después lo frena, básicamente porque desalienta la inversión y entonces se llega a la estanflación, que es inflación con estancamiento. Es decir, el peor de los mundos.
Tener metas de crecimiento a mediano plazo tiene como requisito fundamental tener metas de inflación en el corto plazo. Tener baja inflación reduce la incertidumbre y permite tomar decisiones de inversión y consumo a largo plazo.
Esto ya está resuelto en el mundo, todo país que ha crecido mucho en los últimos años lo ha hecho con inflaciones bajas. Es un hecho, no una opinión.
La certidumbre cambiaria
Pero la frase más preocupante es aquella que reivindica la estabilidad del tipo de cambio como el factor de certidumbre en la economía argentina. Cuando se cree en el dólar quieto es cuando se acumulan todos los problemas que después estallan.
Los dos períodos de mayor certidumbre cambiaria en Argentina fueron la tablita de Martínez de Hoz y la convertibilidad. Ambas certidumbres y rigideces terminaron acumulando un desequilibrio de la economía real que terminaron con explosiones cambiarias con recesión y desempleo.
Estos retrasos cambiarios no tienen impactos negativos al principio sobre buena parte de la población, de hecho han generado boom de consumo en un inicio. El problema es que la certidumbre cambiaria con aumento de precios local, termina haciendo a la Argentina cara en dólares y eso no es sostenible.
El manejo responsable de la macroeconomía tiene dos objetivos complementarios que son baja inflación y crecimiento constante. El tipo de cambio deberá depender de la competitividad relativa de nuestra economía con la de nuestros socios comerciales.
Por lo tanto a veces subirá y otras veces bajará, pero esas oscilaciones deben tener el menor impacto inflacionario posible y eso se logra solo si la inflación es de un dígito anual y mejor aún si es más cercana al 5% anual.
El otro día vi un resumen de CQC preguntando por el valor del dólar tanto en Brasil como en Argentina. Por supuesto los brasileños no sabían el valor del dólar.
Piensen que en agosto llego a valer 1,53 por dólar, luego subió hasta casi 1,90, luego bajó a 1,70 y ahora está en 1,86. Es decir que en solo 3 meses tuvo una variación del 20% y asimétrica, no constante. El dólar en Argentina, durante los mismos meses paso de valer 4,23 a 4,28. Es decir casi fijo.
Si la pregunta hubiera sido sobre la inflación, quizás el brasileño sabría cuánto es, le habría contestado que 5% o 7%. Esto se debe a que no ha variado mucho en los últimos 12 años. Sin embargo si nos preguntan a los argentinos, contestamos 10, 25, o 35% o no sabemos, porque varía mucho año a año.
Es decir que los brasileños, los peruanos, los chilenos, los colombianos, saben que su moneda vale porque no pierde valor al pasar los años, porque su inflación es baja. En Buenos Aires hace 4 años tomabas un taxi y si pagabas con un billete de 100 te mataban.
Hoy, y más después de este último aumento, pagas con 100 y no sabes si te alcanza. Esa pérdida de valor del peso genera incertidumbre y por eso se mira el dólar.
La tablita duró del 78 al 81 porque la inflación interna era altísima. La convertibilidad duró 10 años porque la inflación era baja. Pero los tipos de cambio fijos terminan siempre mal, más rápido mientras más inflación.
Cuando el dólar está barato y el gobierno lo quiere mantener barato, todos sabemos cómo termina. Discutimos cuándo y de cuánto, pero no qué va a pasar.
El diagnóstico correctoLa Argentina, como el resto de los países del mundo, necesita certeza de inflación baja e incertidumbre cambiaria. Para lograr esto, políticas fiscales más moderadas y monetarias más estrictas son necesarias, además de bajar las expectativas inflacionarias y poner techo a las paritarias.
De no hacerse eso, de querer dejar quieto el dólar, solo se acumulan los problemas y son más bruscas las resoluciones

Bernanke se equivocó

La banca mundial recibió ayudas por valor de más de la mitad del PBI de EE.UU. sin el conocimiento del Congreso de ese país, obteniendo con ellas un beneficio de 13.000 millones de dólares.
Este rescate encubierto se organizó mediante préstamos secretos a intereses prácticamente inexistentes. Y mientras, las entidades mintieron públicamente sobre su salud financiera, se dedicaron a crecer y a seguir pagando a sus empleados salarios astronómicos.
Según recoge la revista Bloomberg Markets, la Fed llegó comprometer 7,77 billones de dólares entre 2007 y 2009, incluyendo garantías además de préstamos, para salvar al sistema financiero mundial.
Entre los bancos que recibieron las ayudas se encuentran los españoles Santander y BBVA, que obtuvieron unos beneficios de 96,2 y 84,1 millones de dólares, respectivamente, gracias a ello.
A parte de esto estaba el rescate oficial del TARP (Trouble Asset Relief Program), que ascendió a 700.000 millones de dólares.
El día más terrible fue el 5 de diciembre de 2008, cuando la banca necesitó 1,2 billones de dólares.
Aquel día, Wall Street cerró con subas de más del 3% con una fuerte remontada a última hora liderada por el sector financiero, después de caer durante la mayor parte de la sesión.
También en esa jornada se nombró a Ken Lewis, consejero delegado de Bank of America, banquero del año: unos días antes, el 26 de noviembre, su banco debía 86.000 millones encubiertos a la Fed y había necesitado préstamos de emergencia para completar la adquisición de Merrill Lynch.
Desde la Fed se asegura que prácticamente todos los préstamos han sido devueltos y no ha habido pérdidas para el contribuyente.
Sin embargo, su actuación siembra dudas porque permitió mantener con vida a instituciones quebradas que además aprovecharon ese dinero para crecer más y seguir repartiendo salarios y bonus desorbitados entre sus empleados.
Estas nuevas revelaciones llegan gracias a que Bloomberg LP ganó un juicio contra la Fed y un grupo de grandes bancos estadounidenses, lo que forzó a que se hicieran públicos los detalles de las operaciones entre el banco central y el sector financiero.
La Fed argumentaba que publicar estos datos en su momento crearía un estigma que cerraría el crédito a las entidades que utilizaran al banco como prestamista de último recurso.
Préstamos sin intereses
La Fed ha realizado préstamos de emergencia a través de la llamada ventanilla de descuentos desde su fundación en 1913, pero a partir de agosto de 2007 creó numerosas herramientas para ayudar al sector financiero, y a finales de 2008 ya había creado 11 facilidades de crédito distintas.
Normalmente, estos préstamos de emergencia son más caros para que los bancos no abusen de este privilegio. Sin embargo, durante la crisis, estos préstamos de la Fed fueron los más baratos del mercado, llegando a un mínimo del 0,01% en diciembre de 2008, como ya se publicó en primavera de este año.
Estos programas de emergencia iban "mano a mano" con el TARP, explica Sherrill Shaffer, profesor de la Universidad de Wyoming y ex economista jefe de la Fed de Nueva York.
El TARP ayudó al banco central a aislarse de las pérdidas, mientras que la decisión de la Fed de dar financiación ilimitada a la banca permitió que ésta no se colapsara, protegiendo a su vez el dinero que el Tesoro puso para el TARP.
"Aunque el Tesoro estuviera en los titulares, era la Fed quien realmente estaba orquestándolo", añade Shaffer.
Por ejemplo, Bank of America y Citigroup recibieron oficialmente 45.000 millones de dólares del TARP.
Sin embargo, al mismo tiempo estaban recibiendo préstamos regalados de manera secreta por la Fed, llegando tocar picos de cerca de 100.000 millones de dólares a comienzos de 2009 en ambos casos.
Secretismo absoluto
El problema es que los congresistas no sabían nada de que se estuviera organizando un rescate que permitió que Morgan Stanley recibiera 107.000 millones de dólares en septiembre de 2008, poco después de la caída de Lehman Brothers.
Incluso los miembros del gobierno de George W. Bush que gestionaban el TARP desconocían estas actividades.
Judd Greg, ex senador republicano de New Hampshire y que encabezó las negociaciones sobre el TARP, asegura que "no sabíamos los detalles". Gregg es ahora asesor de Goldman Sachs.
Teníamos conciencia de que se estaban llevando a cabo esfuerzos de emergencia, pero no sabíamos los detalles", añade Barney Frank, congresista demócrata que presidía el Comité de Servicios Financieros de la Cámara.
Frank fue también uno de los impulsores de la reforma de Wall Street con la que se pretendía acabar con los excesos de la industria financiera.

Bernanke -Presidente de la Fed

El Congreso debatió esa reforma en 2010 sin el conocimiento completo del nivel de dependencia de la Fed que tenían las entidades financieras, denuncia Bloomberg.

Informe de Aluar

Tenemos el agrado de dirigirnos a usted con relación a la Asamblea General  Ordinaria realizada por la sociedad controlada Hidroeléctrica Futaleufú S.A. con fecha 22 de noviembre de 2011.

Sobre el particular y en cumplimiento del artículo 3 del Capítulo XXI de las Normas de esa Institución, adjuntamos planilla con la nómina de los miembros del Directorio y de los integrantes de la Comisión Fiscalizadora designados en la mencionada Asamblea.

Asimismo informamos que la misma Asamblea dispuso poner a disposición de los accionistas un dividendo en efectivo de $ 102.779.158.-  

Por último y dando cumplimiento a la Resolución General Nº 492/06 de la Comisión Nacional de Valores, hacemos constar que el número de CUIT de la sociedad es 30-52278060-6.

Sin otro motivo, hacemos propicia la oportunidad para saludarlo muy atentamente.

                                                                                                                                       ALUAR Aluminio Argentino SAIC

Dolar paralelo en baja

En la última rueda de la semana, el dólar se negoció sin variaciones a $4,25 para la compra y $4,28 para la venta en las casas de cambio.
En el mercado informal el precio fue de $4,70 para la venta, aunque la punta compradora se mueve diez centavos por debajo.

En cuanto al mercado mayorista, Carlos Risso de ZonaBancos.com señaló que "terminó la última semana larga de noviembre y el mercado cambiario no mejoró su cara respecto al volumen de negocios. Los apenas u$s266 millones operados volvieron a mostrar la falta absoluta de transacciones mayoristas en una saga que comenzó con altas y bajas a mediados de mes".
El mayorista "no tuvo alteraciones y el $4,2630 visto en la víspera tras una intervención compradora del Banco Central volvió a repetirse sin mayor esfuerzo, ante una demanda que sigue disminuída y una oferta que hoy no vivió sus mejores tardes", destaca el informe diario de ZonaBancos.com.
Con el Banco Central ausente en la rueda recién finalizada, "la semana igualmente le regaló un superávit por compras al mercado del orden de los u$s170 millones, lo cual le va dejando un saldo positivo en el mes de alrededor de los u$s250 millones", agregó Risso.

El mercado "estuvo limitado por la media rueda de Wall Street y afectado por la preocupación reinante hacia cómo los líderes europeos puedan solucionar una crisis de deuda importante", aseguró Mariano Tavelli, de Tavelli y Compañía Sociedad de Bolsa.

En tanto, Fernando Izzo, director de ABC Mercado de Cambios, se refirió al mercado de futuros "donde se operaron u$s187 millones, algunos bancos hicieron 'roll over' de sus posiciones a las mismas tasas bajas de ayer, y otros ya compensaron fin de mes para salir de la posición a 4,266 pesos. Pactaron a $4,2895 diciembre y enero 2012 a 4,316 pesos".
Otras monedas
El euro se intercambió a $5,53 para la compra y $5,69 para la venta en las pizarras. En tanto, el real se mostró a $2,21 y $2,33 respectivamente

RV:

 

Negocios en bonos locales ya son récord en 2011 gracias al Cupón PBI

25-11-11 00:00 El Gobierno confirmó ayer el pago del cupón PBI para el período 2011 que se hará efectivo en 2012. Los cupones subieron hasta 4% y reforzaron el papel protagónico de estas emisiones en el mercado local de renta fija. Se negocia más en cupones PBI que en todo el mercado de acciones y eso ha generado un aumento de volumen en el MAE

 

 

JULIAN GUARINO Buenos Aires

La renta fija local sigue gozando de buena salud. En medio de un contexto donde los principales mercados europeos atraviesan severas dificultades para financiarse y mientras los Estados Unidos coquetean con la idea de una desaceleración en el crecimiento económico, los inversores parecen haber hecho un alto en su aversión al riesgo para separar aquellas oportunidades que no pueden dejarse pasar.
A nivel local, las expectativas de devaluación, sumado a la continuidad de la desconfianza a las cifras de inflación del Indec les pegó a los activos nominados en pesos. Si bien las acciones locales parecen haber sufrido esta dinámica –y también la incertidumbre local del año eleccionario– en el caso de los títulos el impacto luce menor. En rigor, y a pesar que en algunos casos los precios de la renta fija han perdido entre 20 y 30%, la sumatoria de negocios cerrará el año con nuevo récord, lo que habla a las claras sobre el interés que despiertan estas emisiones, principalmente a causa de las altas tasas que pagan tanto en pesos como en dólares.
Sin embargo, las primeras medidas del Gobierno luego de las elecciones del 23 de octubre animaron a algunos inversores a tomar riesgo local, sumado al papel privilegiado que tiene la Anses en el mercado bursátil.
En primer lugar, surgieron como favoritos los bonos en dólares, que ofrecen la posibilidad de hacerse de billetes verdes gambeteando los controles de la AFIP, con el Boden 2012 a la cabeza. Luego, llegó el turno de algunos activos en moneda local que ajustan por tasa Badlar. Finalmente, el cupón PBI parece haberse instalado como la alternativa preferida.
Un dato que, como se verá, no resulta menor, es que ayer, el Gobierno Nacional confirmó en Bolsa el cierre del año 2011 y el pago de los valores de las unidades ligadas al PBI. Esto desató una suba de casi 4% para algunas emisiones.
“Los inversores parecieron sentirse aliviados de que el Gobierno anunciara el pago del cupón para el período 2011 que se hará efectivo a fines de 2012, pareció que algunos habían desconfiado que esto podía suceder”, dijo Rubén Pasquali, operador de Mayoral Bursátil.
En este sentido, los cupones atados al PBI –que no son bonos sino warrants– han renacido de sus cenizas y se han constituido en el activo cotizante más negociado entre acciones y bonos en lo que va del año. Quizás por eso los volúmenes de negocios en renta fija muestran que 2011 cerrará el año con la mejor performance desde 2009.
Los montos en el Mercado Abierto Electrónico –la mayor plaza de renta fija del país– muestran claramente que en lo que va del año, lo totalizado a octubre asciende a u$s 70.447 millones y supera largamente los u$s 54.500 millones negociados en 2010. Por otro lado, si la comparación busca la cifra de 2009, en ese período se totalizó u$s 30.787 millones, con lo que la actual cifra se ubica por encima del 100%.
Según lo comunicado por el Gobierno, el cupón en u$s pagará con un valor nocional de 0,0597514 mientras que la emisión en pesos tendrá un valor nocional de 0,0438277.
“Los cupones PBI en pesos pagan este año por el crecimiento 2010, está virtualmente garantizado que paguen en diciembre del ano que viene por el crecimiento del 8% del PBI que se espera para este año y, por simple arrastre estadístico, se descuenta que la Argentina crezca como mínimo 3,5% en 2012”, analizó Juan José Vázquez, de Bull Market Brokers. “Si ese escenario se confirma, de acá a 2013 el cupón PBI en pesos te está dando una TIR del 78,75%, contemplando el precio”, concluyó.

 

Nooticia publicada por el Cronista Comercial

 

 

Cartera recomendada 2012.

Las crisis europea y la dificultad de Angela Merkel y de Nicolas Sarkozy para arribar a una solución común tienen a los mercados en vilo. A la incertidumbre internacional se le suman algunas definiciones nacionales, como por ejemplo si el nuevo ministro de Economía será «amigo» del mercado.

Son varias las dudas que asaltan al inversor: ¿2012 será un año para comprar teniendo en cuenta lo golpeados que están los precios? ¿Cómo hay que conformar la cartera para enfrentar lo que se viene? ¿Habrá que estar más atentos a lo que suceda afuera o lo que pasa en la Argentina con las designaciones, las tarifas y el dólar?

Para responder estas preguntas la Bolsa de Comercio, en el marco de la entrega de premios en simulacro de inversión, reunió a un panel de 5 analistas financieros. Leonardo Chialva, de Delphos Ivestement, explicó que la situación de las acciones es como si nos ofrecieran departamentos en Puerto Madero a u$s 1000 el metro cuadrado, sabiendo que cuestan $ 4.000. El analista indicó que estamos en un panorama «de blanco o negro» en el que se puede llegar a una solución y se verá un gran rebote, o se puede -con menores probabilidades- vivir una situación como la del 30 y tendremos que aprender a vivir en un mundo con soja a u$s 150.

Haciéndose eco de estas palabras, Jackie Maubre, CEO de Cohen Sociedad Gerente de Fondos Comunes, dividió a los inversionistas entre los que tienen espalda grande y chica. Para los primeros «vender es una locura y el contexto es de precios históricamente atractivos», dijo. En el caso de los segundos lo mejor será mantenerse fuera del mercado hasta que pase el riesgo. «Las valuaciones no condicen con los balances ni con el nivel de actividad. Son precios que no vamos a volver a ver», coincidió Gustavo Striparo de Macro Fondos.

Pero esta situación extraordinaria no sólo afecta a las acciones. Dentro del mercado de renta fija, según anticipó Paula Premrou, de Portfolio Personal, 2012 será un buen año para los mercados, porque el mundo sobreexageró los problemas de la Argentina y el nivel de endeudamiento es muy bajo. El tema es que «Argentina crece a tasa chinas, pero cuando miramos el mercado bajamos a tasas griegas», matizó Rubén Pasquali, de Mayoral Bursátil. A continuación, éstos son los instrumentos que recomiendan los analistas para una cartera a 6 meses de plazo con un monto de $ 50.000.

Jackie Maubre

Me reservaría algo en cash (cauciones por ejemplo). Entre las acciones me gustan Telecom y Galicia. El Cupón del PBI tiene gran potencial y agregaría fideicomisos para usar de colchón. Las tasas a las que ofrecen son fantásticas.

Rubén Pasquali

Los cupones atados al PBI son insuperables, sobre todo los nominados en pesos, que en dos pagos van a retribuir todo lo invertido. Entre acciones vemos a los bancos Macro y Galicia con los mejores balances en el sector financiero. Tenaris tiene un balance espectacular, y también Petrobras Brasil. No hay que olvidarse de Molinos Río de la Plata y de Telecom.

Gustavo Striparo

Hay oportunidades más que importantes en el Pr13 que rinde el 20% más CER, es casi un 30% en pesos y no creo que vayamos a devaluar tanto en 6 meses. También colocaría en cauciones al 18% anual. Entre las empresas ubicaría a Telecom y Galicia.

Leonardo Chialva

No tendría Cupón ni bonos. Si la economía resurge, el banco Macro, por ejemplo, ganará mucho más que los cupones. Pondría en fideicomisos al 25% y al 30% y, la tercera parte de la cartera la pondría en bancos argentinos. Si esto se soluciona serán los que más suban.

Paula Premrou

Soy fanática del Cupón en pesos. Me gusta también tener algo en oro o petróleo, porque si empieza a funcionar Europa, la salida sería inflacionaria. El oro como protección contra la inflación va a crecer, mientras que el petróleo lo hará por el avance de la actividad. También tendría fideicomisos, que pagan amortización y renta mensual.

Informe de Ambito Financiero
Por Ignacio Ros